英伟达产业链的外溢效应，正在A股催生新的主见炒作。

5月12日，主兴修筑陶瓷的蒙娜丽莎（002918.SZ）再度一字涨停，已斩获三连板。市集追捧的逻辑，并非地产复苏，而是其被贴上“陶瓷基板”主见标签。

在AI奇迹器与高速光通讯场景中，GPU功耗与热密度握续攀升，对散热与电气自由性的条目彰着晋升。比较传统PCB板，陶瓷基板机械应力强，形式自由，且具备高强度、高导热率、高绝缘性等特质，因此被泛泛驾御于IGBT模块、光模块、车规级功率半导体以及高端算力诱骗中。

尤其跟着英伟达新一代Rubin架构功耗不停冲破，陶瓷基板正在成为英伟达产业链中的要津形式。老本市集随之连忙寻找映射标的，而带有“陶瓷”属性的蒙娜丽莎，被纳入念念象空间。

但这种联念念，很快遭到上市公司与业内东说念主士双重“降温”。

5月12日晚间，蒙娜丽莎公告称，公司主交易务仍为建筑陶瓷家具研发、坐褥和销售，主交易务莫得发生紧要变化。公司2025年度营收和利润组成主要系建筑陶瓷家具主交易务收入，未因半导体材料业务产生收入和利润。同期，公司教导近期股价彰着偏离基本面，存在市集情感过热及非感性炒气派险。

“建筑陶瓷与半导体陶瓷基板期间协同性果然为零。”深度科技酌量院院长张孝荣向时间周报记者暗示，这是两种不同物资，建筑陶瓷（硅酸盐体系）与半导体陶瓷基板（氮化铝/氮化硅等先进结构陶瓷）在材料纯度、工艺精度、客户认证上存在根人性不同，仅“陶瓷”两个字同样。

时间周报记者就此采访蒙娜丽莎董秘，对方仅暗示“以公告为准”。

寻找第二增长弧线

1992年创立的蒙娜丽莎，永恒扎根瓷砖主业。1996年，该公司凭借水晶砖家具怒放市集，以相反化联想在建陶行业开发起品牌领悟。尔后近二十年，中国房地产市集高速推广，建陶行业插足黄金发缓期，蒙娜丽莎沿途朝上，2017年登陆深交所。

房地产周期转念之后，建陶行业也随之波动。需求削弱、价钱竞争加重，高端化与工程渠说念转型证实低于预期，传统瓷砖业务增漫空间不停被压缩。畴昔数年，蒙娜丽莎功绩握续承压，行业全体也渐渐从领域推广转向存量竞争。

寻找第二增长弧线，是蒙娜丽莎要直面的试验问题。

近两年，公司驱动往往向先进陶瓷、电子陶瓷等标的靠近。2025年11月，珠海晶瓷电子科技有限公司发生工商变更。由蒙娜丽莎全资子公司广东蒙娜丽莎投资解决有限公司波折控股的横琴晶途，成为珠海晶瓷控股股东。公开信息露出，珠海晶瓷筹画范围波及半导体分立器件、半导体专用诱骗及特种陶瓷成品制造等业务。

本年4月，蒙娜丽莎在投资者策划活动中暗示，将遵守构建第二增长弧线，通过参股、并购等方式，加速布局先进陶瓷等新材料赛说念，教养改日增长点。

4月，无锡先进陶瓷企业海古德文书完成新一轮融资，投资方包括国投创业、无锡润宇以及蒙娜丽莎等机构。海古德主要研发坐褥氮化铝陶瓷基片，其家具驾御于LED照明、集成电路及大功率器件散热封装领域。

比较财务投资性质更强的海古德，滚球软件app珠海晶瓷更像是蒙娜丽莎躬行下场，布局电子陶瓷产业链的进犯一步。

不外，两者所处的发展阶段彰着不同。

凭证QYResearch数据，各人氮化铝陶瓷基板市集汇注度较高，2024年前十厂商共计市集份额约达84%。主要玩家包括丸和、福建华清电子、TDPowerMaterials、电化、无锡海古德、株洲艾森达、国瓷材料、东芝材料、九豪精密陶瓷、郑州中瓷等。

其中，海古德已具备较大领域量产智商，而珠海晶瓷当今尚未清楚明确的大领域出货数据。

天眼查数据露出，广东蒙娜丽莎投资解决有限公司对海古德的握股比例仅为1.16%；比较之下，通过横琴晶途，蒙娜丽莎对晶瓷电子的结果力度彰着更强。

“建筑陶瓷和半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料虽齐属于陶瓷领域，但在材料性能、坐褥工艺、驾御场景等方面相反较大。”盘古智库高等酌量员江瀚向时间周报记者暗示，半导体陶瓷基板等对材料的纯度、电学性能等条目极高，建筑陶瓷企业虽在陶瓷烧制等基础工艺上有一定教学，但要插足半导体领域，需攻克诸多期间繁难。

江瀚指出，建筑陶瓷企业切入半导体陶瓷基板、电子陶瓷材料，有一定期间协同性，但更多停留在老本市集主见层面。

估值存透支风险

股价说合涨停背后，蒙娜丽莎的基本面并未出现彰着改善。

财报露出，2025年，公司终了营收39.23亿元，同比下降15.28%；归母净利润5242.73万元，同比下降58.05%；扣非净利润4197.49万元，同比下降59.20%；筹画活动产生的现款流净额为5.86亿元，同比下降27.3%。

若是拉永劫刻维度，公司的下行趋势更为彰着。2022年至2025年，蒙娜丽莎营收差异为62.29亿元、59.21亿元、46.31亿元和39.23亿元，已说合四年下滑。

蒙娜丽莎也在公告中坦言，陶瓷行业持续保管强烈竞争的态势，受海外样式影响，改日动力及化工材料价钱可能靠近大幅度飞腾，进而对公司筹画及盈利水平产生影响。

但另一边，老本市集对“半导体陶瓷”主见的温存，却远快于公司业务自己的鼓吹速率。

5月12日晚间，蒙娜丽莎在公告中成心教导风险称，近期公司股票价钱快速飞腾，显赫偏离大盘指数，存在严重的市集情感过热、严重的非感性炒作情形，改日存在快速下降的风险。

“由于半导体材料业务当今尚未产生本色收入和利润，市集提前交游转型预期的特征彰着，（蒙娜丽莎）估值存在彰着的透支风险。”GKURC产经智库首席分析师丁少将向时间周报记者暗示。

江瀚也合计，现时市集对蒙娜丽莎“半导体主见”的关注度彰着高于本色业务证实，老本市集更多是在提前交游改日产业转型，但也存在一定估值透支。

“公司半导体业务零收入、零利润，股价却由主见驱动说合涨停，远超机构缱绻价区间。”张孝荣暗示，市集脱离了公司基本面，在进行情感博弈与非感性炒作。一朝情感落潮，股价将靠近剧烈回调风险。

5月13日早盘滚球软件(中国)app，蒙娜丽莎延续飞腾势头，涨幅一度超8%。