5月9日，国度医保局发布《2026年国度基本医疗保障、生养保障和工伤保障药品目次及营业健康保障翻新药品目次疏导责任决策（征求意见稿）》及配套文献解读，向社会公开征求意见。

机构以为，2026年医保目次疏导责任决策在常态化疏导的基础上进一步优化限定，在保持基本医保“保基本”定位的同期，充分体现了“真撑持翻新、撑持真翻新、撑持各异化翻新”的战略导向，体现了医保对翻新药发展的连续撑持。跟着新一轮目次疏导责任的鞭策，翻新药医保准入后果有望进一步进步，商保目次的增量支付空间值得期待。

当翻新药板块走出长达四年的疏导周期，指数化投资已成为世俗投资者参与这一高壁垒赛说念的主流神气。但是，面对A股、港股乃至跨市集多只翻新药指数，投资者经常堕入秉承逆境。

一场对于"纯度"的从头界说

翻新药指数的投资价值，开首取决于编制限定对"翻新药"三个字的界定界限。

刻下国内主流的翻新药指数中，中证翻新药产业指数（931152）是最具代表性的A股阵营主见。该指数从沪深两市主营业务波及翻新药研发的上市公司中，考取不跳跃50只最具代表性的公司手脚样本，磨灭恒瑞医药、药明康德等国内龙头。

但是，A股市集的上市门槛决定了中证翻新药产业指数的身分股结构以锻练大药企和CXO（医药外包就业）企业为主。前十大权重股共计占比不到50%，远离相对远离，且包含开阔从仿制药向翻新药转型的传统企业，以及原料药、疫苗等非隧说念翻新药主见。

比较之下，中证港股通翻新药指数（931250）的选样空间聚焦港股通界限内的翻新药中枢金钱，按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重共计跳跃85%，确保了指数对翻新药主题的精确线路。

其样本考取明确排斥仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗就业等非翻新药中枢措施，行业纯度显赫高于恒生医疗保健、港股通医药等宽基医药指数。

对比维度中证翻新药产业指数（931152）中证港股通翻新药指数（931250）选样市集沪深两市A股港股通主见身分结构锻练大药企、CXO为主；含仿制药转型企业、原料药、疫苗等非隧说念翻新药主见聚焦翻新药中枢金钱；明确排斥仿制药、医疗器械、互联网药店、医疗就业行业纯度前十大权重占比不及50%，远离相对远离生物成品+化学制药权重共计超85%，主题纯度更高轨制磨灭以盈利锻练期企业为主磨灭18A上市限定下的未盈利Biotech，管线弹性更大

出海BD与集采免疫：功绩弹性的双轮脱手

从基本面脱手因素看，港股翻新药指数刻下边临两大中枢催化：国际化BD（商务拓展/授权出海）加快与国内集采影响钝化。

出海维度：中国翻新药企业的大家竞争力正在通过License-out交游连续考证。据动脉智库数据，2020年翻新药范畴License-out交游额仅约110亿好意思元，2024年已随意511亿好意思元。2026年以来，三生制药与辉瑞达成超60亿好意思元大家授权配合，刷新中国翻新药单笔出海首付款记载；药明康德一季度经疏导净利润同比增长71.7%，毛利率创历史单季新高。

港股翻新药企凭借更锻练的国际化管线、更无邪的外洋老本运作教授，已成为中国翻新药出海的主力军。

战略维度：港股翻新药指数的身分股以隧说念翻新药研发与分娩企业为主，仿制药业务占比极低，因此受国内仿制药集采战略的平直冲击较小。比较之下，A股中证翻新药产业指数中的部分身分股仍波及仿制药业务，面对集采降价带来的功绩省略情味。

此外，对于真确具备临床价值的翻新药，医保谈判赐与了超出市集极点悲不雅预期的利润率水平。翻新药纳入医保后加快放量，企业盈利较着进步，板块正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

港股翻新药ETF景顺（513780）细腻追踪中证港股通翻新药指数（931250.CSI），该指数从港股通界限内精选50只业务波及翻新药研发、分娩及就业的上市公司，全面磨灭从临床前商量到营业化落地的全产业链。

指数的行业纯度极高——按申万二级分类，生物成品与化学制药两大中枢板块权重共计跳跃85%，确保了指数对翻新药主题的精确线路。

图：中证港股通翻新药指数行业远离（申万二级行业）

从身分股来看，指数前十大权重股共计占比约71.5%，皆集度适中，既保证了龙头的引颈作用，又保留了一定的远离性。十大重仓囊括了药明生物（大家CXO龙头）、百济神州（首个终了盈利的国际化翻新药企）、信达生物（BD配合最为活跃的Biotech之一）、康方生物（双抗范畴大家开首者）等A股市集稀缺的优质主见。（注：联系个股仅为指数身分股展示，不手脚个股保举。）

对于未便开立证券账户的场外投资者，景顺长城还提供了配套的皆集基金（A类：023597，滚球软件(中国)appC类：023598），造成了"场内+场外"全磨灭的居品矩阵，知足了不同渠说念投资者的成就需求。

常见FAQ解答

Q1：为什么说翻新药近期从头回到关正式野？

中国翻新药出海势头强盛，2026年前两月BD交游首付款已超2025年任一季度，全年出海授权金额超600亿好意思元。国内研发同步加快，一季度国度药监局批准国产翻新药8款，创历史新高。双抗、ADC等前沿本领连续迭代，行业正从"烧钱期"迈入"自我造血期"。

Q2：港股翻新药ETF景顺(513780)有哪些值得眷注的本性？

追踪中证港股通翻新药指数，生物成品与化学制药权重共计超85%，行业纯度高。前十大权重股占比约71.5%，聚焦药明生物、百济神州等龙头。指数估值处于近5年40.61%分位数，性价比认知。出海BD高增+头部药企盈利转正，板块订价逻辑正在重构。（数据

Q3：追踪的是什么指数？

追踪中证港股通翻新药指数（931250.CSI），从港股通界限精选50只翻新药研发、分娩及就业主见，聚焦港股翻新药中枢金钱，强调翻新属性与可投资性，适配合为参与该细分赛说念的指数化器用。

Q4：与其他翻新药指数有哪些各异？

比较A股医药指数，港股通翻新药指数行业纯度更高，不含仿制药、器械瓜远离主见；比较恒生生物科技指数，更强调可投资性与流动性，不纳入未盈利早期企业。举座定位"翻新药中枢金钱+流动性"，风险收益特征更平衡。

Q5：ETF比个股有哪些上风？

翻新药研发周期长、单一居品省略情味高，ETF通过指数化投资磨灭一篮子企业，裁汰对单一公司的依赖，同期把本质业举座契机。无需久了商量个股，即可参与板块发展，更合适世俗投资者成就。

风险请示：

晨星风险评级：中高，合适激进型、积极型投资者。本基金为股票型基金，其恒久平均风险和预期收益率高于混杂型基金、债券型基金及货币市集基金。本基金为指数型基金，被迫追踪主见指数的推崇，具有与主见指数以及主见指数所代表的股票市集相通的风险收益特征。本基金投资港股通主见股票，将承担港股通机制下因投资环境、投资主见、市集轨制以及交游限定等各异带来的私有风险。

文中联系个股仅为指数身分股展示，不手脚个股保举。我国基金运作时辰较短，不可响应股市、债市发展的悉数阶段，指数涨跌幅仅供参考，不预示往常推崇亦不代表具体基金推崇。基金有风险，投资需严慎。本居品由景顺长城基金惩办有限公司刊行与惩办，销售机构不承担居品投资、兑付职守。本材料由景顺长城基金惩办有限公司制作供代销机构参考，销售机构如需平直向投资者推介本居品，应当在推介前详确了解客户情况并受相应合规条件拘谨，幸免出现违法销售行径。

对于基金销售用度的讲明：景顺长城中证港股通翻新药交游型绽开式指数证券投资基金发起式皆集基金A份额每笔认购金额（M）分段收取认购费，具体为：M＜100万元，0.80%；100万元≤M＜300万元，0.60%；300万元≤M＜500万元，0.40%；M≥500万元，1000元/笔。每笔申购金额（M）分段收取申购费，具体为：M＜100万元，1.00%；100万元≤M＜300万元，0.80%；300万元≤M＜500万元，0.60%；M≥500万元，1000元/笔。字据每笔份额的持偶然长（N）分段收取赎回费：其中：N

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